Эксперты считают, что Европейский, Канадский и Шведский центробанки могут снизить процентную ставку по крайней мере дважды до того, как Банк Англии возьмет "симфонию Чайковского" на горящее. Скорее всего, Банк Англии опоздает на один день по сравнению с Федеральной резервной системой в сентябре, если ставки совпадут с прогнозами. Мик Доулан отмечает, что слишком много внимания уделяется изменениям ставок в финансовых рынках, первому повышению или понижению процентной ставки, первому достижению инфляционной цели. Почему такая осторожность, и нужно ли Великобритании действительное обеспечивать боковую сторону глобального цикла?
Долгое время Британия рассматривалась как страна со странными инфляционными данными, что частично объяснялось нестабильностью ее валюты, негативным воздействием на открытую экономику, слабым показателем производительности и политическим контролем над процентными ставками до 1997 года. Помимо независимости британского центробанка, Великобритания слишком сильно пострадала от банковского кризиса 2008 года, а затем возмущения в торговле и инвестициях в результате выхода из Евросоюза, что привело к снижению стоимости фунта стерлингов на фоне глобальной инфляции, хотя это снижение было скрыто в местных ценах из-за тогдашней умеренной глобальной инфляции.
На сегодняшний день с картиной глобального инфляционного подъема после COVID-19 стоимость потребительских товаров в Великобритании превысила 11% в какой-то момент, превысив максимум в других странах. Однако даже в такой ситуации на финансовых рынках все еще существует легкая неуверенность в возможности центробанка принять решение в течение двух месяцев, хотя фьючерсы уверены в полной передаче шага ФРС. В настоящее время такой курс принимает Банк Англии в политике по отношению к ключевым экономикам.
Фунт стерлингов, волнующийся перед решающими выборами в Британии, более всего принимает это урегулирование процентных ставок. Сможет ли текущая сила фунта заставить его двигаться? Дискуссии о влиянии так называемого "происхождения курса валют" на инфляцию ведутся уже много лет, с разными точками зрения на условия, при которых это происходит. Однако главная проблема, с которой сталкивается Банк Англии сегодня, не связана с импортными ценами или энергией в долларах, а скорее с растущим внутренним инфляционным давлением.
Тем не менее, валюта может внести свой вклад в развитие событий, поскольку существует опасение, что финансовые условия в Великобритании в целом могут ужесточиться в неподходящий момент. Положительные экономические сюрпризы в стране в настоящее время, несмотря на необычное повышение, тем не менее, мировые экономические сюрпризы были отрицательными в первой половине года, и обменный курс может сыграть роль, если это предвещает более широкое мировое замедление.
Помимо экстрагентной денежной политики Японии, Банк Англии первым из стран "большой семерки" начал повышать процентные ставки до максимального уровня инфляции после пандемии в конце 2021 года, сделав это дважды за три месяца раньше Федеральной резервной системы США, и накопив 5 процентных пунктов к ставке, приблизительно к нулю, за 20 месяцев. Несмотря на постоянные опасения о годовом росте заработной платы и более чем 5% росте цен на услуги, в этом году Банк Англии стал первым среди своих коллег, кто достиг основной инфляционной цели в 2%, удерживая ее в течение двух месяцев по сей день.
Тем не менее, финансовое сообщество ожидает, что Банк Англии станет последним центробанком, который снизит процентную ставку после Европейского центробанка, Канадского центробанка, Швейцарского центробанка и Шведского центробанка. Возможно, это одна из причин, которые могут заставить Банк Англии опережать рынок с подробным решением в следующем месяце, хотя есть всего 50-процентный шанс на такой шаг согласно денежному Графику. Фунт стерлингов предолел отметку в 1,3 доллара в первые на этой неделе, достигнув самого высокого уровня за два года по отношению к евро и самого высокого за 16 лет по отношению к подорванной йене.
Также ошибки бюджетной политики правительства на 2022 год ослабили финансовые перспективы и увеличили риски о разделе ответственности между министерством финансов и центробанком по контролю инфляции, усугубив слабость страны перед энергетическим шоком, связанным с Украиной. Несмотря на рост фунта стерлингов, угроза инфляции может быть более явно видна в облигационных рынках Великобритании; премия за риск на британские государственные облигации со сроком погашения пяти лет уменьшилась на 150 базисных пунктов по сравнению с немецкими облигациями на полный процент с пика бюджетного взрыва 2022 года.
Однако, если опасения центробанка по поводу чрезмерного ужесточения долгового сохранения, то реальный коридор модифицированного по инфляции погашения пятилетних облигаций с Германией в наивысший за 20 лет уровень может указывать на реальный сдвиг. *Майк Доула, редактор финансовых рынков в "Рейтерс".
Скорректированный торговый вес индекса фунта стерлингов, выпущенный Банком Англии, находится на пике событий еще со времени референдума о Brexit 2016 года, вырос на 13% по сравнению с минимумом после катастрофического бюджетного кризиса два года назад.
